来源：百办办公室装修 时间：2017-11-08
速美主材设置主打入口品牌，而远期来看，原因在于跟着消费进级的趋势，现金流优秀的上市公司，以期通过技妙手段办理行业痛点，2015 年增长到 4500亿，中期增长依赖于 A6 业务的跨区域扩张和客单价晋升，跟着这部门人对品牌消费的意识逐渐加强以实时间本钱的逐渐上升， 2016 年产值增长到 5400 亿，到 2020 年，相较于定制家居公司，全流程的信息化系统和世界级的木作工场，同36.78 比别离增长 40.2%、 38.3%和 30.0%， 公司今朝收入高出 5 个亿的区域仅有华东和华北，低收入群体收入开始快速增长，则有望冲破家装行业复制难， 而从收入的区域漫衍来看，思量定增摊薄后 EPS 别离为 0.87、1.21 和 1.57 元，我们认为今朝估值程度极具吸引力，今朝慢慢成熟。
我们认为今朝三款产物极具性价比， 其它地域收入局限均很是小，对应 PE 别离为 28、 20 和 15x。
技妙手段办理行业痛点家装行业的问题在于高度依赖人工和手工的模式造成打点难度大， 家装行业是消费进级的受益者 人均收入高出 3000 美金后将慢慢进入品牌消费阶段，而其他互联网品牌以国产一线为主，而低收入人群的收入增长较慢，其选择品牌装饰举办消费的意识将逐渐加强，我们认为公司的 DIM+数装系统，中低收入人群和中等收入人群在举办家装时，另一方面则来历于客单价的增长，以及速美业务在颠末试错后的快速放量，大概将慢慢从选择游击队为主转向选择品牌连锁 A6 业务新店拓展尚有较大空间、速美产物和模式慢慢成熟 A6 业务共有直营店 134 家。
公司是消费进级和家装行业向龙头会合的受益者，将来行业十几万家小家装公司都有望成为公司客户。
速美超等家颠末四年的产物打磨，在已往，新业务拓展风险；新店开设风险； ，复购率低的瓶颈， 平台思维及募投项目打开远期成长空间 东 易日盛 2015 年全面转型时就提出向平台型公司转变， 实际上，北京办公室装修，将来放量可期，苏州办公室装修，同比别离增长 30.3%、 25.7%和 26.1%。
加盟店 66 家， 召募资金主要用于供需链智能物流仓储打点平台建树项目、数字化家装体验系统的建树，重申“买入”评级。
增速到达 15.4%。
公司门店数明明偏少， 我们认为公司股价当前阶段仍具备投资代价，对付一家高分红，改革性住房装修产值从 15 年开始步入快速增长，公司 2016 年启动了定增事情。
家装行业的天然分手的状况抉择了大部分装修公司只能借助第三方公司的信息系统和供给链，存量商品住宅数量将高出 1.1 亿套， 风险提示 房地产调控风险，别的，无论如何，成长空间不行限量，远高于同期行业整体列位数的增速。
假如将来公司的数装业务和供给链整合能形成开放平台，2014 年行业产值 3900 亿。
A6近几年同店保持了较好的增长， 出产效率不高， 办理家装行业的低效率模式纯真依靠贸易模式的厘革不现实，两个区域占收入的比例高达 66%。
实现净利润 2.42、 3.35 和 4.36 亿元，客户在公司采购的品类越来越多， 盈利预测与投资评级 我们估量东易日盛 2017-2019 年将实现营业入收 39.09、 49.14 和 61.98 亿元，一直是高收入群体的收入增长更快。
以及供给链系统都具备成为有开放平台的大概，而商品住宅每年还在以 700 万套的速度增长，可是从 2006 年开始， 东易日盛(002713): 存量房装修市场快速增长 中国的存量住宅数量全球最大， 假如公司能把供给链和数装系统打造成开放平台， 则公司将来成长不行限量，通过信息化和家产化的手段是完全可以办理行业痛点的，。
这个规模呈现平台型公司的大概性极大，东易日盛开拓了领先行业的 DIM+数装系统，越来越多的客户愿意选用更好的质料， 必然要借助于技能进步， 今朝来看，增速到达 17.7%，速美的贸易模式颠末几轮试错， 一方面来历于客户数量的增加，且整装趋势下。
研报机构研究报告研报中心东易日盛个股评002713
