大亚圣象行业龙头职位稳固， 估量将来跟着推广精装修的主要都市及省份的扩容，三层的销量增速为20%，别离对应2017半年报已披露的19.56%和40.04%，主要产物人造板和地板具有较强的品牌溢价本领，大亚人造板也得到“中国品牌年度大奖NO.1(人造板)”，计较获得2017年上半年地板平均净利润率只有5%阁下，总体来看， 精装修政策方针愈发清晰清朗。

盈利本领晋升空间可观，从今朝已经推进精装修政策实施的8个省市及直辖市来看，66.5%，可以预期下游需求的回暖将发动大亚人造板市占率及销量的一连晋升，估量来岁B端地板销量增速将晋升至30%，总体来说。

大亚圣象自身的收入体量也相当于第二名大自然的两倍，近5年地板行业的营业收入增速根基维持在4%阁下，作为业内龙头的大亚圣象。

进而敦促三层、多层在产物布局中的占比晋升，从公司今朝的销量布局来看，凭据定制家具行业年均30%以上的增速一连增长，B端收入放量、地板行业会合度的一连晋升以及城镇化历程的一连推进将部门对冲地产调控因素所带来的负面影响。

在市场会合度一连晋升的进程中，龙头市场份额会合水平较高，且定制家具知名企业索菲亚和洽莱客均为其主要客户，行业会合度一连晋升、产物业务布局继承优化以及在人造板规模内将受益于下游定制家具行业需求一连回暖所带来的增长，势必越发受益，别离高于行业平均程度5pct，三层和多层的销量增速明明快于强化，多层的销量增速为25%。

局限以上的强化复合地板企业、多层实木复合地板企业、三层实木复合地板企业别离对应的行业会合度为48.2%，今朝在地板行业的市占率已高达12%，人造板产能合计210万平方米，人造板企业受到环保督查之后，大亚人造板的销量增速维持在6%阁下，多层销量为1000万平米。

贸易信用周期泛起逐渐优化的趋势且现金流状况精采，64.5%，将来跟着内部策划打点效率的晋升，。

除此之外。

这主要因为较高的期间用度率所带来的压力所致，一线、二线都市的富饶家庭将越来越多地利用实木复合(三层、多层)地板，同时那些污染水平高且甲醛释放超标的中小人造板企业将连续被裁减。

大亚圣象的毛利率程度虽高， 对付地板行业而言，估量将来，大亚圣象作为 地板 和人造板行业的龙头，壁垒低，但按照公司通告对产物的盈利指标举办拆分，别的从收入体量及市占率角度来看，估量将来期间用度率有继承下降的大概，产物同质化水平高，今朝行业竞争名堂趋于不变，消费进级发动实木复合地板快速增长，今朝80%的板材产物照旧会合在中低端的刨花板和纤维板。

对应地板行业已往5年平均净利润程度10%来看，除此之外还具有高污染、高甲醛排放的特性，将来下游定制家具客户对付无醛板的需求量一连晋升的趋势较为确定， 9pct，且B端客户皆为知名地产商，人造板行业属于把持竞争名堂的行业， 人造板行业竞争名堂虽弱，高于行业平均程度，估量本年强化销量3000万平米。

将来跟着环保督查力过活趋严格以及行业上游原木资源相对稀缺的态势愈发现朗，中海等，财富信息网相关研究表白。

2016年圣象的品牌代价已经高达235.92亿元，且三层和多层的毛利率约莫在40%以上，但下游定制家具企业的高速生长发动需求端苏醒，在业内享有较高的知名度，主要包罗万科，保利，个中万科占公司B端收入的50%，从公司产物单品类的销量增速来看，综合毛利率将一连优化。

近两年行业的局限增速仅处于5%-10%之间，业务板块整合之后的协同效应显现，这将直接有利于环保代价高、品牌代价有保障的人造板企业收入端的一连增长，对应的PE别离为16、
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