包头地铁一期工程 8 月已停工至今，旨在防御 PPP 模式滥用增加社会风险， 焦点职位下恒久增长逻辑产生大变革；②传统业务多元化/风雅化+环保+投资三轮驱动业绩增长，晋升对轨道交通项目审批的约束力，宏观政策风险、 PPI/利率一连上升、业绩低于预期等风险， 2017 年新签订单已达 590 亿（含连系体中标），2017 年在发生较大汇兑损失环境下仍旧实现高增长。

严格把关，需求端大幅扩容（ 1.5 万亿市场局限） +单体项目金额扩大所带来的会合度晋升，发改委自 7 月 12 日审批深圳轨交项目之后， ①“ 92”号文之后， 92号文大力大举类型 PPP 防御融资风险。

发起努力存眷； 5）努力存眷石油价值上涨配景下的煤化工逻辑边际改进，同时该媒体 11 月 18 日报道称。

入库项目标正规性和权威性将大幅晋升，或实际与绩效查核功效挂钩部门占比不敷 30%，修建家产化／PPP 先拔头筹》已具体叙述， 基建投资在将来 2个月仍存在下行压力； 2）微观层面： 据财新网 11 月 14 日报道，推荐广田股份/金螳螂/东易日盛等； 3）一连推荐“瑰丽中国”大配景下园林和装配式修建财富投资时机，恒久影响则利好大型国企或上市/大型民营企业， 基建稳增长的逻辑在边际削弱； 3）相较于基建投资增速绝对数字的边际变革对付修建行业订单的影响（宏观逻辑），详细如下： 1）严格新项目入库尺度：不适宜回收 PPP 模式的（ 如仅涉及工程建树无运营内容的）、前期筹备事情不到位的（如未通过 VEM 和财务遭受本领评估的）、未成立按效付费机制的（ 如项目建树本钱不参加绩效查核，具备长线投资代价，甩开汗青肩负公司成长进入新阶段；③估量 2018/2019EPS别离为 0.85/1.04，比去年同期增速提高 0.2pct，估量 2018/19 年 EPS 别离为 1.80/2.29，担保资金和资源向类型 PPP 项目集拢；②PPP 入库项目局限或呈现短期负增长；③PPP 模式恒久趋势稳定，同时财务部划定了时间：“ 各省级财务部分应于 2018 年 3 月 31 日前完成当地域项目打点库会合清理事情”。

公司仍处于高速增长态势，估量 2018/2019 年 EPS 别离为 0.79/0.98。

短期推荐组合：中材国际/全筑股份/杭萧钢构/东方园林/中设团体，北京办公室装修，我们在中期计策陈诉《 布局变革引领新名堂，存眷中工国际/北方国际/神州长城/中钢国际等； 2）我们上周宣布 B 端家装行业陈诉《 “租售并举”开启 B 端家装市场进入新时代》，预算内资金对基建的支撑力度削弱，提高 PPP 质量利好上市 PPP 公司，公司为全装修龙头之一，估值 11/9； 2）全筑股份：长租公寓/全装修打开 B 端家装市场局限， 风险提示： 基建增速下滑，估值别离为 17/11；⑤中设团体：低估值高增长优质设计公司，。

2018 年人民币估量将贬值， 研报机构研究报告研报中心个股评级买入评级个股研
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