将来有望一连高增长，业绩高生长趋势清晰， 政策大力大举推进住宅全装修普及，我们测算到2020年全装修市场局限有望到达7000-8000亿元，行业年复合增速可达20%，充分公司设计业务；8月公司拟别离出资1800万元及1400万元在南通和上海别离设立江苏赫斯帝橱柜有限公司和上海全筑装饰新质料有限公司。

诊股)具有高生长性的住宅全装修细分龙头，业务范畴涵盖全装修设计、施工、配套部品加工及售后处事完整财富链，上海办公室装修，公司作为驻足华东辐射全国的全装修细分规模龙头，致力于打造“人居情况塑造”与“人居糊口处事”第一品牌，公司2017年1-9月份实现营业收入29.9亿元，订单向收入转化不及预期风险， 一、具有高生长性的住宅全装修细分龙头 全筑股份 ( 行情 603030 ，收现比为93.7%，当前股价对应PE别离为32/22/15倍，品牌实力突出，原质料及劳动力本钱快速上涨风险，全筑股份是住宅全装修整体办理方案及系统处事提供商，盈利本领明明晋升，青岛办公室装修，我们估量公司全年业绩将一连高增长，努力进军橱柜业务和环保质料新技能规模，客户资源富厚，盈利及收款本领均显著晋升，一连受益于上游地产行业市场会合度晋升，业务量快速增长所致，。

2017年5月住建部宣布《修建业成长“十三五”筹划》提出到2020年新开工全装修住宅面积占比达30%，地产政策调控风险，十三五期间市场空间辽阔。

四、投资发起 我们预测17/18/19年公司归母净利为1.45/2.12/3.13亿元，同比增长61.9%。

较强回款本领保障公司将来可一连成长，客户渠道优势凸显，策划性现金流净额1.3亿元大幅转正，16-19年CAGR为46.1%。

公司采纳大客户计谋绑定恒大等地产巨头。

前三季度毛利率10.96%。

买入评级，归母净利润0.49亿元，收入快速增长系公司上游地产商全装修需求一连增加，以优化公司海内装饰工程橱柜配套业务并拓展澳洲市场；5月公司收购了地东设计51%股权，回款本领显著加强，为加强公司财富链综合实力。

将来有望一连受益家装财富消费进级，将一连受益于住宅全装修渗透率晋升，本年4月公司与澳洲橱柜设计制造名企GOS签订意向相助协议拟收购其60%股权。

同比增长35.1%，给以方针价11.7元（对应18年30倍PE），同比晋升0.94个pct， 二、前三季度业绩强劲增长 前三季度业绩强劲增长61.9%，思量到公司充实受益于全装修渗透率不绝晋升， 风险提示， ，同比晋升44.9个pct，同时业务涉及民众修建及豪宅装修设计施工规模， 三、外延并购节拍不绝加速 外延并购节拍不绝加速，EPS0.27/0.39/0.58元。

业绩买入评级全筑住宅全装修高成长
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