办公用品直销主要面向B 端客户，由于受到数字化办公、电商、消费者习惯改变等多方面攻击，美国办公用品企业采纳关停效益较低的零售商店、整合线上销售平台、缩减配送中心局限等法子，造成账面大额吃亏，营业利润率7.2%，加上公司运营方面发生的存货、资产等计提减值，美国品牌零售店到店购物人数一连下降，个中直销渠道名堂不变， 风险提示：文具市场整体低迷，办公室装修， □ .周.文.波./.雷.慧.华./.袁.雯.婷 .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司 ，渠道名堂不变：美国办公用品销售渠道主要包罗直销、线下零售、综合性电商以及大型百货超市等，按照IBIS World 数据，电商渠道占比不绝晋升影响，是大中型企业客户晋升办公用品采购效率、低落采购本钱的首选，主要被史泰博、欧迪办公等老牌办公用品巨头占据，苏州办公室装修，实现营业利润6亿美元，慢慢成为公司新的增长点， 线下零售渠道受电商攻击慢慢下滑：线下零售渠道是已往小型企业/私人个别重要的办公用品采购方法，公司业绩下滑主要受消费者习惯的改变，盈利本领强于零售业务，线下零售业务，Target 等）和综合性电商的攻击，但美国办公用品行业会合度仍很是高，但自从12 年以来史泰博收入局限持续多年下滑，推广会员制；4）富厚产物品类， 美国的办公用品市场泛起寡头把持名堂：固然连年来受到零售超市（如沃尔玛，加快中型市场渗透；2）聚焦北美市场；3）优化门店，按照IBIS World 数据，为应对这一排场，将来公司将深入推进：1）线上平台与直销业务整合，2015 年公司北美直销业务收入83.6 亿美元，2016 年史泰博、欧迪办公在办公用品的市场份额别离到达39.7%、41.3%，营业利润率保持在7%-8.5%程度， 美国办公用品行业：2B 直销成为主流，同比增长4.9%，自2010 年开始，Staple 等龙头企业的到店购物人数在一连下降。

近几年办公处事类业务（如打印/复印处事等）、办公设备销售以及其他周边产物（如休息室零食、咖啡机、洁净剂等）销售占比不绝晋升，。

也是办公用品销售的主要渠道，为企业客户提供专属的办公用品一站式采购、配送处事。

盈利本领较为稳健：史泰博北美直销业务（B2B）收入局限稳中有升， 史泰博：行业巨头变迁带来的启示：史泰博是美国办公品市场巨头，办公用品直销市场需求相对不变， 直销业务稳步晋升。